¿Qué diferencia hay entre los tokens de utilidad y los de valor?

La mayoría de las criptomonedas se basan en sus propias blockchain. En algunos casos, como el de Ethereum, los tokens se consideran proyectos independientes que utilizan la funcionalidad de una blockchain subyacente como punto de partida para sus propios desarrollos. 

Tokens de valor

Un token de valor basado en la tecnología blockchain no debe confundirse con el token de valor que se necesita para acceder a un sistema de red sensible, como, por ejemplo, una cuenta bancaria. También conocido como "token de inversión" o "token de capital", en el ámbito de la tecnología blockchain, se llama token de valor a un token criptográfico vinculado a una oferta de valores.

En lugar de otorgar una ventaja tangible a un inversor, como el acceso a un ecosistema, los tokens de valor representan una participación en la empresa que los emite. Los inversores que compran estos tokens esperan obtener un beneficio de la inversión. Los tokens de valor utilizan la velocidad y la eficiencia de la tecnología blockchain, al tiempo que se benefician de las medidas reguladoras de los gobiernos, que ofrecen una mayor protección contra el fraude.

En Estados Unidos, la Comisión del Mercado de Valores (SEC) es la autoridad encargada de regular la clasificación de un valor. La SEC también estipula la manera en que las empresas deben revelar sus ofertas de valores. Como ya habrás aprendido en la lección 10, la prueba de Howey es una metodología que se utiliza para determinar si "depositar" dinero en un negocio significa que realmente has "invertido" en él.

Los tokens de valor sacan partido a la velocidad y a la eficiencia de la tecnología blockchain, a la vez que se benefician de las medidas reguladoras de los gobiernos.

La prueba de Howey fue instaurada por el Tribunal Supremo de Estados Unidos en 1946. Define un activo como una garantía si “una persona invierte su dinero en una empresa común y se ve obligada a esperar beneficios únicamente de los esfuerzos del promotor o de un tercero”.

Características clave de los security tokens:

• Regulación y protección: Los security tokens están sujetos a normativas, lo que proporciona una mayor protección frente al fraude. En Estados Unidos, la SEC regula los security tokens y utiliza la prueba Howey para determinar si un activo puede considerarse un valor. Esta prueba define la seguridad como una inversión en una empresa común con una expectativa de beneficios derivados del esfuerzo ajeno.

• Integración de blockchain: Los security tokens aprovechan la tecnología blockchain para lograr eficiencia y transparencia, lo que los hace atractivos tanto para los inversores como para los emisores.

Un token de acero

Un ejemplo de security token es Steelcoin, que se erige como un security token pionero que integra el acero con la blockchain de Ethereum. Como valor transferible regulado por el Reglamento sobre folletos de la UE, Steelcoin está vinculado al valor de productos siderúrgicos específicos, lo que permite a los inversores participar en la evolución de los precios de determinados productos siderúrgicos, un sector esencial que repercute en las infraestructuras mundiales.

Las principales características de Steelcoin son:

• Participación en el mercado del acero: Ofrece exposición al mercado del acero, fundamental para las infraestructuras y la industria.

• Colaboración de expertos: Fue desarrollado en Austria en colaboración con el renombrado grupo de comercialización del acero Frankstahl.

• Su oferta está regulada: Cumple el Reglamento sobre folletos de la UE, lo que garantiza la protección de los inversores.

Steelcoin representa un avance significativo en los security tokens, fusionando la tecnología blockchain de vanguardia con una materia prima fundamental.

Otros tipos de security tokens

Existen varios tipos de security tokens, cada uno de los cuales representa diversas clases de activos e instrumentos financieros. A continuación, figuran algunos de los tipos más comunes:

1. Equity Token

• ¿Qué es? Representa la propiedad de una empresa, algo similar a las acciones tradicionales.

• Características principales: Proporciona dividendos, derechos de voto y otros beneficios a los accionistas. Los equity tokens dan a los inversores una participación en el rendimiento y los beneficios potenciales de la empresa.

2. Debt Token

• ¿Qué es? Representa una obligación de préstamo o deuda, similar a los bonos.

• Características principales: Ofrece pagos de intereses fijos y una devolución del principal al vencimiento. Debt token se puede utilizar para conseguir capital al tiempo que ofrecen unos ingresos regulares a los inversores.

3. Token respaldado por activos

• ¿Qué es? Respaldados por activos físicos o digitales, como materias primas o propiedad intelectual.

• Características principales: Proporciona derechos de propiedad o un derecho sobre el activo subyacente. Token respaldado por activos permite que los inversores se expongan a activos tangibles sin poseerlos directamente.

4. Revenue-Sharing Token

• ¿Qué es? Representa una parte de los ingresos futuros generados por una empresa o proyecto.

• Características principales: Los inversores reciben una parte de los ingresos o beneficios, a menudo en función de los resultados de la empresa o del proyecto.

5. Real Estate Token

• ¿Qué es? Representa la propiedad o una participación en activos inmobiliarios.

• Características principales: Permite la propiedad fraccionada y la inversión en propiedades inmobiliarias, lo que facilita el acceso a los mercados inmobiliarios con barreras de entrada más reducidas.

6. Token híbrido

• ¿Qué es? Combina elementos de varios tipos de security tokens.

• Características principales: Ofrece una combinación de características de capital, deuda y reparto de ingresos, adaptadas a las necesidades específicas de inversión y funcionamiento.

7. Token de gobernanza

• ¿Qué es? Permite que los titulares participen en el proceso de toma de decisiones de un proyecto u organización de blockchain.

• Características principales: Proporciona derechos de voto en las actualizaciones de protocolos, desarrollos de proyectos u otras decisiones clave, combinando la inversión con la gobernanza.

8. Token convertible

• ¿Qué es? Bajo unas condiciones predefinidas, puede convertirse en otros tipos de tokens o activos.

• Características principales: Ofrece flexibilidad a los inversores, lo que les permite convertir sus participaciones en función de determinados desencadenantes o acontecimientos.

9. Token estructurado

• ¿Qué es? El propio token integra instrumentos o estrategias financieras complejas.

• Características principales: Proporciona soluciones de inversión personalizadas, como la combinación de elementos de deuda y renta variable, o la integración de derivados y otros productos financieros.

Tokens de utilidad

Los tokens de utilidad, en cambio, tienen una utilidad específica. Dicha utilidad puede consistir en que los tokens puedan utilizarse en una plataforma para canjear un servicio especial o recibir un trato preferente de cara a ciertos servicios. Los tokens de utilidad constituyen la mayoría de los tokens emitidos en el ámbito de las ICO. Los utilizan principalmente las empresas para despertar el interés por sus productos, y para la aplicación y creación de valor en los servicios prestados en los ecosistemas de blockchain.

A diferencia de lo que ocurre con los tokens de valor, a aquellos inversores que compren tokens de utilidad no se les ofrece una participación real en la propiedad accionarial de una empresa. Por lo tanto, los tokens de utilidad no se crean como una oportunidad de inversión propiamente dicha.

Los tokens de utilidad son utilizados principalmente por las empresas para despertar el interés por sus productos y para su aplicación en los ecosistemas de blockchain.

Sin embargo, existe un malentendido muy extendido según el cual, cuantas más personas usen un token de utilidad, mayor será el valor de dicho token. De hecho, el valor de inversión de un token de utilidad es proporcional a la demanda real del token en cuestión. Como la disponibilidad de tokens es limitada, se espera que su valor aumente en función de la demanda. Si un token está vinculado a una DApp, el escalado de una red puede hacer que el valor de un token aumente.

Características clave de los utility tokens:

• Funcionalidad: Se utilizan para acceder a servicios o funciones dentro de un ecosistema blockchain.

• Valor de la inversión: Su valor está vinculado a la demanda de su utilidad, no a la valoración de la empresa.

Cuestiones normativas: Alto potencial de estafas debido a una regulación menos estricta en comparación con los security tokens.

Cuestiones reglamentarias

Mundialmente, el desarrollo de la banca abierta aún está en sus primeras etapas. Se espera que los tokens de valor, así como los tokens de utilidad basados en la tecnología blockchain, desempeñen un papel importante en el futuro de la digitalización de los mercados de capitales. Sin embargo, actualmente hay poco consenso sobre la regulación de cualquier tipo de token criptográfico.

Los agentes reguladores de diferentes países están adoptando diversas estrategias sobre cómo clasificar las criptomonedas y los tokens en términos de requisitos de diligencia debida. Las autoridades supervisoras de todo el mundo que trabajan en pos de la clarificación y la coordinación a escala mundial siguen siendo engranajes esenciales para garantizar el crecimiento y la innovación continuos en el sector de las tecnofinanzas.

Conclusión

Comprender la distinción entre security tokens y de utilidad es crucial para moverse por el cambiante panorama de las blockchains. Mientras que los security tokens ofrecen oportunidades de inversión reguladas, los utility tokens proporcionan acceso a servicios dentro de ecosistemas específicos. A medida que madure la normativa, seguirá ampliándose el papel de ambos tipos de tokens en los mercados financieros.