Was ist der Unterschied zwischen Utility Token und Security Token?

Was ist ein Security Token bzw. Sicherheitstoken?

Ein Security Token (auf Deutsch: Sicherheitstoken) ist eine Art digitaler Vermögenswert, der klassische Wertpapiere wie Aktien, Anleihen oder Immobilienanteile auf die Blockchain bringt. Im Gegensatz zu Kryptowährungen wie Bitcoin, die eher als Zahlungsmittel oder Wertspeicher fungieren, repräsentieren Security Token reale Vermögenswerte und gewähren Besitz- oder Rechtsansprüche.

Security Token fallen rechtlich gesehen in die Kategorie der Finanzinstrumente und unterliegen daher strengen regulatorischen Anforderungen – ähnlich wie traditionelle Wertpapiere. Diese Token werden oft über sogenannte Security Token Offerings (STOS) ausgegeben, bei denen Anleger Token in einem regulierten Umfeld erwerben können. Durch die Tokenisierung solcher Vermögenswerte profitieren Anleger und Unternehmen von einem hohen Maß an Sicherheit, Transparenz und der Flexibilität, die digitale Assets bieten.

Welche Security Token gibt es?

Es gibt verschiedenen Formen von Security Token, die jeweils unterschiedliche Rechte und Ansprüche an reale Vermögenswerte oder Erträge darstellen. Die Art des Tokens bestimmt dabei, welche Vermögenswerte repräsentiert werden, ob es sich um Anteile an einem Unternehmen, Schuldenforderungen oder Anrechte auf bestimmte Erträge handelt. So lassen sich Security Token flexibel für unterschiedlichste Anlageformen nutzen und bieten eine innovative Möglichkeit, um klassische Wertpapiere wie Aktien, Immobilien oder Unternehmensanleihen auf die Blockchain zu bringen.

Um einen besseren Überblick zu schaffen, stellen wir die gängigsten Arten von Security Token vor und zeigen, wie sie sich voneinander unterscheiden und in welchen Bereichen sie zum Einsatz kommen.

Equity Token

Ein Equity Token repräsentiert einen Anteil an einem Unternehmen, ähnlich wie eine Aktie. Durch den Besitz eines Equity Tokens erhalten Anleger Stimmrechte und eventuell Ansprüche auf Dividenden – abhängig von den Regelungen des jeweiligen Unternehmens. Diese Token bieten eine transparente und sichere Möglichkeit, um Unternehmensanteile auf der Blockchain zu verwalten. Für Investoren bedeutet dies eine direkte Beteiligung an der Unternehmensentwicklung, verbunden mit den typischen Risiken und Chancen des Eigenkapitalbesitzes.

Debt Token

Debt Token bilden eine Art von Schuldverschreibung ab und verhalten sich ähnlich wie Anleihen. Durch den Erwerb eines Debt Tokens stellt der Anleger dem Emittenten Kapital zur Verfügung und erhält dafür das Recht auf Rückzahlung und Zinsen. Diese Token eignen sich besonders für Investoren, die regelmäßigere Erträge anstreben und weniger an einer direkten Beteiligung interessiert sind. Der Emittent verpflichtet sich dabei, die Zinszahlungen in einem festgelegten Zeitraum zu leisten, was Debt Token zur digitalen Alternative klassischer Anleihen macht.

Asset-Backed Token

Ein Asset-Backed Token ist durch reale Vermögenswerte wie Gold, Kunst oder Rohstoffe gedeckt. Diese Token bieten Investoren den Vorteil, physische Vermögenswerte in digitaler Form zu halten und damit von der Flexibilität und Liquidität der Blockchain zu profitieren. Durch diese Deckung erhält der Token einen festen Bezug zu einem physischen Wert, was ihn für Anleger als Absicherung gegen Marktschwankungen attraktiv machen kann.

Revenue-Sharing Token

Revenue-Sharing Token gewähren ihren Haltern Anteile am Gewinn eines Unternehmens. Anstatt über Stimmrechte zu verfügen, profitieren die Investoren hier von den erzielten Einnahmen. Dies macht Revenue-Sharing Token vor allem für Anleger interessant, die an den laufenden Erträgen eines Unternehmens teilhaben wollen, ohne sich langfristig zu binden. Die Höhe der Erträge kann variieren und hängt direkt von der Unternehmensleistung ab.

Real Estate Token

Es gibt auch Token, die für Anteile an Immobilien stehen und es ermöglichen, in den Immobilienmarkt zu investieren, ohne physische Immobilien direkt zu besitzen: Dabei handelt es sich um Real Estate Token. Anleger können durch diese Token flexibel in verschiedene Immobilienprojekte investieren, was früher aufgrund hoher Investitionssummen und der geringen Liquidität oft schwierig war. Real Estate Token machen die Teilnahme am Immobilienmarkt zugänglicher und vereinfachen die Verwaltung und das Trading von Immobilienanteilen.

Hybrid Token

Hybrid Token kombinieren mehrere Funktionen, wie z.B. Eigentumsrechte und Gewinnbeteiligung, in einem einzigen Token. Diese Art von Token sind flexibel und können sowohl Anteile an einem Unternehmen als auch Ertragsansprüche abdecken. Hybrid Token bieten eine interessante Lösung für Unternehmen, die unterschiedliche Investorengruppen ansprechen und ihnen mehrere Vorteile verschaffen wollen. Für Anleger kann dies bedeuten, dass sie sowohl vom Wachstum eines Unternehmens profitieren als auch regelmäßige Erträge erhalten.

Governance Token

Die Inhaber von Governance Token haben die Möglichkeit, über bestimmte Entscheidungen innerhalb eines Projekts abzustimmen. Oftmals finden diese Token für die Governance dezentraler Organisationen Anwendung und geben den Haltern ein Mitspracherecht. Governance Token sind besonders in Blockchain-Projekten verbreitet, welche die Community stark in die Entscheidungsfindung einbeziehen. Für Investoren bieten Governance Token die Möglichkeit, aktiv an der Entwicklung und Steuerung eines Projekts mitzuwirken.

Convertible Token

Convertible Token sind spezielle Token, die in eine andere Vermögensform umgewandelt werden können. Das bedeutet, dass sie zunächst als Schuldtitel ausgegeben werden können und später – unter bestimmten Bedingungen – in Eigenkapital umgewandelt werden. Dieser Mechanismus ermöglicht es Unternehmen, sich flexibel Kapital zu beschaffen und gleichzeitig die Möglichkeit für eine zukünftige Eigenkapitalbeteiligung zu eröffnen.

Structured Token

Eine Kombination aus verschiedenen Finanzinstrumenten oder Vermögenswertenstellen Structured Token dar. Sie kommen in der Regel zur Optimierung von Risiko und Rendite zum Einsatz und erlauben es, mehrere Token-Klassen in einem Produkt zu bündeln und somit auf spezifische Anlageziele hin auszurichten. Structured Token sind besonders für erfahrene Investoren interessant, die gezielt verschiedene Anlageformen verbinden und dadurch von einer optimierten Risikoverteilung profitieren möchten.

Wozu werden Sicherheitstoken genutzt?

Security Token finden Anwendung, um reale Vermögenswerte auf die Blockchain zu bringen und so die Vorteile digitaler Assets mit den Strukturen klassischer Wertpapiere zu kombinieren. Sie ermöglichen Investoren Zugriff auf neue Anlageformen, erhöhen die Liquidität und gewährleisten das Trading von Anteilen in regulierten Umgebungen. 

Durch die Blockchain-Technologie bieten Security Token Transparenz und Sicherheit, weshalb sie vor allem in den Bereichen Immobilien, Unternehmensfinanzierung und Kunstsammlungen beliebt sind. Zusätzlich haben Unternehmen durch Security Token die Möglichkeit, Kapital zu beschaffen, ohne klassische Finanzierungswege wie Börsengänge oder Bankdarlehen nutzen zu müssen. Mit dem Einsatz von Security Token Offerings (STOs) können Unternehmen Investoren eine direkte Beteiligung an Vermögenswerten anbieten und gleichzeitig die Einhaltung regulatorischer Anforderungen wie der Prospektverordnung sicherstellen. Dank ihrer Flexibilität sind Security Token in vielen Branchen eine attraktive Alternative zu traditionellen Finanzinstrumenten und ermöglichen eine nahtlose, transparente und sichere Abwicklung auf Basis der Blockchain.

Steelcoin: Beispiel für einen Security Token

Ein Steelcoin ist ein innovativer Security Token, der den Stahlmarkt auf die Ethereum-Blockchain bringt. Als reguliertes Wertpapier gemäß der EU-Prospektverordnung ist der Steelcoin an den Wert spezifischer Stahlprodukte gebunden und ermöglicht Investoren, an der Preisentwicklung eines zentralen Industrieguts teilzuhaben, ohne physische Bestände zu halten.

Die wichtigsten Merkmale eines Steelcoins sind:

• Zugang zum Stahlmarkt: Der Steelcoin ermöglicht es Investoren, indirekt am Wert von Stahl als wichtigem Rohstoff für Infrastruktur und Industrie teilzuhaben

• Partnerschaft mit Branchenexperten: Entwickelt in Österreich und unterstützt durch die renommierte Stahlhandelsgruppe Frankstahl, gewährleistet ein Steelcoin Marktbindung und Expertise

• Reguliertes Angebot: Als Wertpapier gemäß EU-Prospektverordnung sichert der Steelcoin Transparenz und Anlegerschutz

Ein Steelcoin ist ein gutes Beispiel dafür, wie Blockchain-Technologie und reale Vermögenswerte in einem regulierten Umfeld verschmelzen können.

Utility Token

Utility Token sind digitale Token, die Zugriff auf bestimmte Dienste oder Funktionen innerhalb eines Blockchain-Ökosystems gewähren. Im Gegensatz zu Security Token dienen Utility Token primär dazu, bestimmte Anwendungen oder Dienstleistungen auf einer Plattform nutzbar zu machen. Ein bekanntes Beispiel ist der Ether (ETH)-Token im Ethereum-Netzwerk, der für Transaktionsgebühren und andere Funktionen innerhalb der Plattform genutzt wird.

Hauptmerkmale von Utility Token:

• Funktionalität

Utility Token kommen zum Einsatz, um Zugriff auf spezielle Dienste oder Anwendungen innerhalb eines Blockchain-Netzwerks zu erhalten. Sie sind somit eng mit der Nutzung und dem Betrieb der Plattform verbunden, die den Token ausgegeben hat.

• Wert von Investments

Der Wert eines Utility Tokens hängt stark von der Nachfrage nach den Funktionen und Dienstleistungen der Plattform ab, auf der er verwendet wird. Anders als bei Security Token ist der Wert nicht an die Unternehmensbewertung geknüpft, sondern daran, wie nützlich und gefragt die Funktionen des Tokens im jeweiligen Ökosystem sind.

• Regulatorische Bedenken

Utility Token unterliegen oft weniger strengen regulatorischen Anforderungen als Security Token, da sie nicht als Finanzinstrumente gelten. Diese geringere Regulierung führt jedoch zu einem erhöhten Betrugsrisiko, da Projekte ohne umfangreiche Prüfung Utility Token ausgeben können. Anleger sollten deshalb sorgfältig prüfen, ob das Projekt und die dahinterstehende Technologie solide sind.

Insgesamt ermöglichen Utility Token eine flexible und einfache Nutzung von Blockchain-Diensten und fördern die Funktionalität von dezentralisierten Organisationen. Da sie nicht als Wertpapiere klassifiziert sind, bieten sie zwar eine größere Unabhängigkeit, bergen aber auch potenzielle Risiken für Anleger.

Utility Token vs. Security Token – die Unterschiede

Utility Token gewähren Zugang zu Dienstleistungen oder Funktionen innerhalb eines Blockchain-Ökosystems und sind nicht als Finanzinstrumente reguliert. Im Gegensatz dazu repräsentieren Security Token reale Vermögenswerte wie Aktien oder Anleihen und unterliegen strengen regulatorischen Anforderungen. Während Utility Token hauptsächlich für die Nutzung der Plattform gedacht sind, bieten Security Token Investoren Rechte und Ansprüche, ähnlich wie traditionelle Wertpapiere.

Fazit: Deshalb sind Security Token wichtig

Security Token spielen eine zentrale Rolle in der digitalen Finanzwelt, da sie klassische Vermögenswerte wie Aktien, Immobilien oder Schuldtitel auf die Blockchain bringen und dabei regulatorische Anforderungen wie die EU-Prospektverordnung oder Richtlinien der BaFin (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht) erfüllen. Sie bieten Investoren durch ihre strenge Regulierung und die Einhaltung von Sicherheitsstandards eine hohe Sicherheit für Token und Schutz vor Diebstahl und Missbrauch.

Durch Security Token Offerings (STOs) können Unternehmen Kapital beschaffen, ohne auf traditionelle Finanzierungswege angewiesen zu sein. Zugleich erhalten Anleger Zugang zu neuen Investmentmöglichkeiten. Dank der Blockchain werden alle Transaktionen fälschungssicher und transparent dokumentiert, was das Vertrauen in die Token und die Methoden zur Authentifizierung stärkt. So ermöglichen Security Token nicht nur mehr Flexibilität und Zugang zu Finanzmärkten, sondern auch eine transparente und verlässliche Investitionsform für Anleger und Unternehmen gleichermaßen.

Häufige Fragen zum Thema Security Token

Hier findest du weitere wichtige Fragen und Antworten zum Thema Sicherheitstoken.

Wie ist der regulatorische Umgang mit Security Token?

Security Token unterliegen in der Regel denselben regulatorischen Anforderungen wie traditionelle Finanzinstrumente, um Anlegerschutz zu gewährleisten. In der EU gilt hier etwa die Prospektverordnung, welche die Informationstransparenz für Investoren sicherstellt und Sorgfaltspflichten wie die Authentifizierung der Emittenten und Transaktionen fordert. Unterschiedliche Länder verfolgen jedoch verschiedene Ansätze zur Kategorisierung und Regulierung von Token und Kryptowerten, was eine globale Konsolidierung erschwert. In den USA z.B. wird mithilfe des Howey-Tests festgelegt, ob ein Token als Wertpapier gilt und damit die strengen Vorschriften der SEC (U.S. Securities and Exchange Commission) erfüllt.

Die BaFin in Deutschland und andere Regulierungsbehörden weltweit arbeiten daran, Richtlinien für den Umgang mit Security Token zu entwickeln, um den Schutz vor Risiken wie Diebstahl und unsicheren Transaktionen zu stärken. Sicherheitsstandards wie die Zwei-Faktor-Authentifizierung und der Einsatz von physischen Sicherheitskomponenten wie USB-Schlüsseln tragen zusätzlich zur Absicherung dieser digitalen Vermögenswerte bei.

Was hat der Howey-Test mit Security Token zu tun?

Der Howey-Test spielt eine entscheidende Rolle bei der Einstufung von Security Token, insbesondere in den USA. Der Test wurde ursprünglich entwickelt, um festzustellen, ob eine Transaktion als „Investment Contract“ (Investitionsvertrag) und somit als Wertpapier gilt. Ein Token gilt dann als Security Token, wenn er den Anforderungen des Howey-Tests entspricht, also wenn Investoren Kapital in ein gemeinsames Unternehmen investieren und eine Gewinnerwartung haben, die durch die Arbeit Dritter erzielt wird.

Für Unternehmen und Benutzer ist der Howey-Test ein „Schlüssel“ zur rechtlichen Einordnung: Er hilft festzustellen, ob ein Token als reguliertes Finanzinstrument behandelt werden muss. Security Token, die als Wertpapiere eingestuft werden, unterliegen daher den entsprechenden regulatorischen Anforderungen, um die Rechte und Interessen der Anleger zu schützen.

Wo kann man Security Token kaufen?

Security Token werden in der Regel auf speziellen Plattformen getradet, die für das Trading von regulierten digitalen Vermögenswerten zugelassen sind. Diese Plattformen, oft als Security Token Exchanges bezeichnet, sind für eine sichere Abwicklung und Authentifizierung der Transaktionen konzipiert. Sie gewährleisten, dass alle regulatorischen Anforderungen erfüllt werden. Sicherheit spielt hierbei eine zentrale Rolle: Zum Schutz vor Diebstahl werden Sicherheitsmaßnahmen wie Zwei-Faktor-Authentifizierung und Hardwarekomponenten wie USB-Schlüssel eingesetzt. Bitpanda z.B. bietet mit dem Steelcoin, einem auf Stahlprodukte fokussierten Security Token, eine spannende Möglichkeit für Investoren, digital am Wert zentraler Rohstoffe zu partizipieren.

Investoren sollten sich jedoch vor dem Kauf von Security Token vergewissern, dass die genutzte Plattform den lokalen rechtlichen Standards entspricht. Diese Plattformen bieten Benutzern eine kontrollierte und verlässliche Möglichkeit, Security Token sicher zu erwerben und ihr Portfolio in den Bereich digitaler Vermögenswerte zu erweitern.

Weitere Themen rund um Kryptowährungen

Du Interessierst dich für den Umgang mit Kryptowerten und für Themen wie Cyberkriminalität oder, wie du Kryptowährung sicher verwahren kannst? In unseren umfassenden Ratgebern erklären wir dir unterschiedliche Themen rund um die Krypto-Branche, um dein Wissen zu vertiefen.

• Drei Zukunftsszenarien für die Verwendung von Kryptowährungen

• Was sind börsengehandelte Kryptoprodukte (ETN)?

• Fünf Anwendungsfälle für Kryptowährungen