Qual è la differenza tra utility token e security token?

La maggior parte delle criptovalute si basa sulle rispettive blockchain. In alcuni casi, come Ethereum, i token sono considerati progetti separati che utilizzano la funzionalità di una blockchain sottostante come punto di partenza per i propri sviluppi.

Security Token

Un security token basato sulla tecnologia blockchain non va confuso con il security token che serve per accedere a un sistema di rete sensibile, come un conto bancario. Chiamato anche "investment token" o "equity token", nel regno della tecnologia blockchain un security token è un token crittografico legato a un'offerta di titoli. 

Invece di garantire un beneficio tangibile per un investitore, come l'accesso a un ecosistema, un token di sicurezza rappresenta una quota della società che emette il token. Gli investitori che comprano questi token sperano di ottenere un profitto dall'investimento. I security token utilizzano la velocità e l'efficienza della tecnologia blockchain e, allo stesso tempo, beneficiano di misure di regolamentazione da parte dei governi che offrono una maggiore protezione dalle frodi.

Negli Stati Uniti, l'autorità incaricata di regolare la classificazione di un titolo è la SEC, Securities and Exchange Commission. La SEC stabilisce anche come le aziende devono divulgare le proprie offerte di titoli. Come hai già imparato nella lezione 10, il test di Howey è una metodologia usata per determinare se mettere soldi in un business significa averci "investito". 

I security token utilizzano la velocità e l'efficienza della tecnologia blockchain e, allo stesso tempo, beneficiano delle misure di regolamentazione implementate dai governi.

Il test di Howey è stato istituito dalla Corte Suprema degli Stati Uniti nel 1946. Definisce un bene come un titolo se "una persona investe il proprio denaro in un progetto comune ed è portata ad aspettarsi profitti derivanti esclusivamente dagli sforzi del promotore o di un terzo".

Caratteristiche principali dei security token:

• Sono conformi alle normative e offrono alti livelli di sicurezza: I security token sono soggetti alle normative del settore e offrono una maggiore protezione contro le frodi. Negli Stati Uniti, la SEC regolamenta i security token e si avvale del test di Howey per determinare se un asset costituisca o meno uno strumento finanziario. In base a questo test, uno strumento finanziario è un investimento in un'impresa comune con l'aspettativa di profitti derivanti dagli sforzi di terzi.

• Integrazione su blockchain: I security token sfruttano la tecnologia blockchain per offrire efficienza e trasparenza, elementi che costituiscono un vantaggio sia per gli investitori che per gli emittenti.

Un token fatto d'acciaio

Un esempio di security token è Steelcoin, un security token all'avanguardia che porta l'acciaio sulla blockchain di Ethereum. In quanto titolo regolamentato e trasferibile ai sensi del Regolamento UE sui prospetti informativi, Steelcoin è vincolato al valore di specifici prodotti siderurgici. Ciò consente agli investitori di partecipare all'andamento dei prezzi di specifici prodotti siderurgici, un settore vitale che ha un impatto sulle infrastrutture globali.

Le caratteristiche principali di Steelcoin includono:

• Partecipazione al mercato dell'acciaio: Offre un'esposizione al mercato dell'acciaio, essenziale per le infrastrutture e l'industria.

• Collaborazione di esperti: Sviluppato in Austria in collaborazione con il rinomato gruppo commerciale dell'acciaio Frankstahl.

• Gode di un'offerta regolamentata: Conforme al Regolamento UE sui prospetti informativi, che garantisce una solida protezione degli investitori.

Steelcoin rappresenta uno sviluppo significativo nel campo dei security token in quanto fonde una tecnologia blockchain all'avanguardia con una materia prima fondamentale.

Altri tipi di security token

Esistono diversi tipi di security token in varie classi di asset e strumenti finanziari. Di seguito sono riportati alcuni dei tipi più comuni:

1. Equity Token

•  Che cos'è? Rappresentano la proprietà di una società, simile alle azioni tradizionali.

•  Caratteristiche principali: Forniscono dividendi, diritti di voto e altri benefici per gli azionisti. Gli equity token permettono agli investitori di partecipare alle performance di una società e di detenere una fetta dei suoi potenziali profitti.

2. Debt Token

•  Che cos'è? Rappresentano un prestito o un'obbligazione di debito, come le obbligazioni.

•  Caratteristiche principali: Offrono pagamenti di interessi fissi e la restituzione del capitale alla scadenza. I debt token possono essere utilizzati dalle società per raccogliere capitali, offrendo in cambio agli investitori un guadagno regolare.

3. Token supportati da asset

•  Che cos'è? Supportati da asset fisici o digitali, come materie prime o proprietà intellettuale.

•  Caratteristiche principali: Forniscono diritti di proprietà o un credito sull'asset sottostante. Questi token permettono agli investitori di ottenere un'esposizione ad asset tangibili senza doverli possedere direttamente.

4. Revenue-Sharing Token

•  Che cos'è? Rappresentano una quota dei ricavi futuri generati da una società o da un progetto.

•  Caratteristiche principali: Gli investitori ricevono una parte dei ricavi o dei profitti, spesso in base alle prestazioni della società o del progetto.

5. Real Estate Token

•  Che cos'è? Rappresentano la proprietà o una quota di asset in proprietà immobiliari.

•  Caratteristiche principali: Consentono la proprietà frazionata e l'investimento in proprietà immobiliari, fornendo l'accesso ai mercati immobiliari con barriere d'ingresso più basse.

6. Token ibridi

• Che cos'è? Combinano elementi di vari tipi di security token.

• Caratteristiche principali: Offrono un mix di caratteristiche equity, debt e revenue-sharing e sono creati su misura per specifiche esigenze di investimento e operative.

7. Token di governance

• Che cos'è? Consentono ai titolari di partecipare al processo decisionale di un progetto o di un'organizzazione blockchain.

• Caratteristiche principali: Forniscono diritti di voto sugli aggiornamenti dei protocolli, sugli sviluppi dei progetti o su altre decisioni chiave, unendo l'investimento alla governance.

8. Token convertibili

•  Che cos'è? Possono essere convertiti in altri tipi di token o asset secondo condizioni definite in precedenza.

•  Caratteristiche principali: Offrono flessibilità agli investitori, consentendo di convertire le partecipazioni in base a determinati fattori o eventi.

9. Token strutturati

•  Che cos'è? Incorporano strumenti o strategie finanziarie complesse all'interno del token stesso.

• Caratteristiche principali: Forniscono soluzioni di investimento personalizzate, come la combinazione di elementi di debito e di azioni, o l'integrazione di derivati e altri prodotti finanziari.

Utility Token

Gli utility token, invece, sono al servizio di uno scopo specifico. Tale scopo può essere, per esempio, la possibilità di usare i token su una piattaforma per riscattare un servizio speciale o ricevere un trattamento preferenziale rispetto a determinati servizi. Gli utility token rappresentano la maggior parte dei token che vengono emessi nell'ambito delle ICO. Vengono utilizzati soprattutto dalle aziende in modo da suscitare interesse nei loro prodotti. Inoltre, vengono anche impiegati nell'applicazione e la creazione di valore nei servizi degli ecosistemi blockchain. 

A differenza dei security token, agli investitori non viene offerta una partecipazione effettiva nella proprietà monetaria di una società acquistando degli utility token. Pertanto, gli utility token non nascono come opportunità di investimento nel senso proprio del termine. 

Gli utility token sono utilizzati principalmente dalle aziende per suscitare interesse nei loro prodotti e per l'applicazione negli ecosistemi blockchain.

Tuttavia, c’è un malinteso comune secondo il quale, all'aumentare del numero di persone che usano un utility token, aumenterebbe anche il valore del token. Infatti, il valore come investimento di un utility token è correlato alla domanda effettiva di tale token. Poiché la disponibilità dei token è limitata, il valore dei token dovrebbe aumentare in linea con l'aumento della domanda. Se un token è legato a una DApp, la scalabilità di una rete può aumentare il valore di un token. 

Caratteristiche principali degli utility token:

•  Funzionalità: Vengono usati per accedere a servizi o funzionalità all'interno di un ecosistema blockchain.

•  Valore dell'investimento: Il loro valore è legato alla domanda della funzionalità che offrono, non alla valutazione dell'azienda.

• Preoccupazioni normative: Elevato potenziale di truffa a causa di una regolamentazione meno rigorosa rispetto ai security token.

Questioni normative

In tutto il mondo, lo sviluppo dell'open banking è ancora nelle sue fasi iniziali. I security token e gli utility token basati sulla tecnologia blockchain sono destinati a giocare un ruolo importante nel futuro della digitalizzazione dei mercati dei capitali. Tuttavia, attualmente c’è poco consenso sulla regolamentazione di qualsiasi tipo di token crittografico. 

Gli agenti normativi in diversi Paesi stanno adottando approcci divergenti su come classificare le criptovalute e i token in termini di requisiti di due diligence. Le autorità di vigilanza di tutto il mondo, che lavorano per il chiarimento e il coordinamento su scala globale, rimangono componenti essenziali per assicurare la continua crescita e l'innovazione dell'industria fintech.

Per concludere

Comprendere la distinzione tra security token e utility token è fondamentale per orientarsi nel panorama in costante evoluzione della tecnologia blockchain. Mentre i security token offrono opportunità di investimento regolamentate, gli utility token danno accesso a dei servizi all'interno di ecosistemi specifici. Con l'evolversi delle normative, il ruolo di entrambi i tipi di token nei mercati finanziari continuerà ad espandersi.